一、走勢分析

　　生意社監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月銅價呈“M”型走勢。月初銅價為80235元/噸，月末銅價跌至79538.33元/噸，整體跌幅為0.87%，同比上漲8.51%。

　　據(jù)生意社期現(xiàn)圖顯示，7月份銅現(xiàn)貨價格基本高于期貨價格，主力合約是兩個月后的預(yù)期價格，預(yù)期未來價格或承壓。

　　據(jù)LME庫存顯示，7月份LME銅庫存大幅上漲。截止月末，LME銅庫存124775噸，較月初上漲36.7%。

　　宏觀方面：7月上旬，特朗普政府宣布自8月1日起對進(jìn)口銅加征50%關(guān)稅的決策，這一決定引起7月銅市場先漲后跌。當(dāng)前焦點集中于美方下周五將實施的50%金屬進(jìn)口關(guān)稅，此次稅率甚高且實施窗口極短，特別是對銅制品的具體涵蓋范圍尚未完全明確，引發(fā)全球銅市劇烈震蕩。

　　供應(yīng)端：海外礦端擾動持續(xù)，貿(mào)易商趕在8月1日前加速對美發(fā)運，現(xiàn)貨供給趨緊。銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)在負(fù)值區(qū)間震蕩。

　　下游方面：線纜企業(yè)開工率整體保持平穩(wěn)，家電銷售受國補政策及618促銷提振（冰箱、空調(diào)表現(xiàn)亮眼），新能源汽車產(chǎn)銷高景氣持續(xù)拉動用銅需求。不過當(dāng)前行業(yè)淡季下現(xiàn)貨消費疲軟，需求端淡季氛圍深入，下游實際采買情緒偏低。

　　據(jù)生意社年度價格對比圖顯示，近五年，8月份銅漲多漲少，今年8月份銅價因為關(guān)稅影響存在不確定性。

　　綜上所述，當(dāng)前海外礦端供應(yīng)緊張格局未改，國內(nèi)銅精礦加工費維持低位，疊加滬銅社會庫存低位、現(xiàn)貨市場成交活躍，貨源偏緊與下游逢低補貨形成支撐。但全球宏觀不確定性及政策轉(zhuǎn)折點臨近，預(yù)計銅價震蕩偏強走勢為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。